早期项目估值方法

一、传统估值方法

1.现金流折现。根据公司未来每年的现金流净收入，按照一定的折现率，折现为当前的价值。

2.市盈率、市净率、市销率。其中，

市盈率=总价值/净利润

市净率=总价值/净资产

市销率=总价值/销售收入

参照同行业上市公司的市盈率、市净率和市销率，乘以公司的净利润、净资产或者销售收入。

二、早期公司的估值方法

1.收入倍数法。公司价值等于收入的1-4倍。但对于收入较低（年收入低于200万美元）或预期增长率很高（即大多数天使投资）的公司，要非常谨慎。

2.行业标准方法。

（1）类似公司销售价格。依据类似公司的市场价格（如私人公司出售给上市公司的同比案例），估值时可在此基础上采用折让20%-50%后的价值。由于参考数据不多和不可信，对于天使投资来说几乎无法实现。

（2）同比上市公司估值法。与公开上市的公司做比较，扣减20%-30%的同比上市实体价值（市场资本化或企业价值）。

3.相同公司近期交易价格。如相同交易的公司实际股票销售价格、授权股票期权、独立评估师估值或合伙者内部买卖交易。

4.机会成本，重置价值或全包法。这种估值方法关注的是重新设立公司涉及的机会成本，包括现有状态下得到公司需要投入的资金额。这种方法可以用来确立估值谈判的底线价格。

5.三分法。该法则规定，1/3的股份归创始人，1/3的股份归管理团队，1/3的股份归投资人。如融资50万，投资后估值应是150万。

6.天使标准法。该标准基于成功天使投资人的经验或直觉。

7.风险投资法或回报率法。首先，根据市盈率和最终净利润，计算出终值总额，然后除以预期回报率（天使投资期望的多少倍的回报率），计算出该项目投资后的估值。即：

投资后估值=终值总额 ÷ 预期投资回报率

投资前估值=投资后估值 - 投资额

如果投资人预期创业者要后续融资，股权被稀释，则投资前估值因后续投资而预计被稀释的额度从投资前估值中扣除。

8.第一芝加哥法。这种方法考虑了IPO和非IPO的情况。最终权益比例计算公式为：

所需最终权益比例=[FV（投资额）- FV（非IPO现金流）]/（p*FTV）

FTV表示预测终值。