山东黄金

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班级: 分析时间: 2013年6月17日

公司简介

山东是中国产金第一大省,占到全国产金量的四分之一和行业利润的60%。山东黄金矿业股份公司作为山东省黄金行业的核心企业,于2000年1月由山东黄金集团有限公司等五单位以发起设立方式设立的股份有限公司。经中国核准，公司于2003年8月13日向社会公开发行6000万股A种股票，同年8月28日在上海证券交易所挂牌交易。2006年3月31日，公司完成股权分置改革。2007年11月29日，公司非公开发行股票获的中国核准。公司代码6007，公司注册资本金为1.7788亿元，总股本为1.7788亿股。目前公司主要经营范围是黄金地质探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售；黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等。公司的主要产品是黄金和白银。黄金产品的收入是公司的主要收入，其对公司收入和利润的贡献都超过95%。

山东黄金集团是直属山东省的国有大型企业。集团不仅拥有业内最完善的产业链条、代表业内先进水平的专业技术、业内集中度最高和规模最大的黄金基地，而且拥有闻名国内外的矿山群和备受业内瞩目的资源储备，黄金产量、资源储备、经济效益、科技水平及人才优势均居全国同行业前列。

一 基本分析

一． 宏观基本面分析

1. 全球经济形势：经济疲软，美国经济不太景气，美元指数回落，资金大量从亚太

地区市场撤出，日本股市更是出现大跌。无疑这种状况对境内股市是有影响太景气，美元指数回落，资金大量从亚太地区市场撤出，日本股市更是出现大跌。

2. 从国内经济形势看：假日中6月11日国家统计局今日发布5月份国民经济五大主要指

标数据：中国5月份物价同比涨3.1%超警戒线; 1-5月份，城镇固定资产投资67358亿元，5月份物价、固定资产投资、新增信贷、进出口、税收等数据，绝大多数都是

弱于人们原来的预期，这表明，实体经济状况很不理想。需求严重不足，复苏十分微弱。如果说，在3月份时人们因为看到了一些欠佳的数据，结果导致大盘一路探低，直到2161点，那么这次看到的可能是更为不理想的数据，也许它正是将大盘拖累到2125点的 3. 全球范围内各国因自身经济状况变化而出现了不同的货币取向，美联储倾向于退

出，欧洲、日本为代表的经济体仍在采取较为宽松的货币，而中国、印度这些国家则采取相对谨慎的货币，全球流动性过剩

二． 黄金行业分析

美国商务部周五(2013年6月14日)公布的数据显示，美国第一季度经常帐赤字扩大。具体数据显示，美国第一季度经常帐赤字1061亿美元，预期为赤字1094亿美元，前值修正为赤字1023亿美元，初值为赤字1104亿美元。商务部称，经常帐赤字扩大的大部分原因是，美国收入盈余缩小且的转移性支出增加。美联储周五(6月14日)发布报告称，美国5月工业产出月率意外持平，再次表明美国制造业仍面临困难。

上周，有“美联储喉舌”之称的华尔街日报记者希尔森拉特指出，美联储可能打压市场对央行即将退出量化宽松的预期，美联储将强调减缓资产购买并不是定量宽松的终结，并且再次承诺将在很长一段时间内维持低利率。希尔的话打通了整个逻辑。市场反应强烈，美股随后进一步扩大涨幅，美元指数和10年期国债收益率快速下跌，风险货币纷纷扩大反弹力度。然伯南克多次提醒，QE进退与美国就业及经济复苏状况环环相扣。从近期美国非农就业数据来看，尽管5月季调后非农就业人数小幅增加，但失业率意外上升至7.6%，与美联储失业率至6.5%的目标门槛尚有不小距离。

贵金属短线走高,美国股市走低.因美国5月份生产者价格指数(PPI)的意外上升加大了黄金作为避险资产的吸引力,同时白银亦受到拉动,短线走高。此前，作为通货膨胀指标的美国5月份PPI三个月来首次上涨，经季节因素调整后较4月份上涨0.5%，超出经济学家0.1%的预期。美国股市回落也给金价以支撑，标准普尔500指数最新跌11点，至1625点；道琼斯指数跌0.8%，至15057点。白银结算价同样走高，在PPI数据公布后脱离了32个月低点。交投最活跃的七月白银涨37.1美分，至每盎司21.594美元，涨幅1.7%。目前市场关注的焦点转向本周召开的、为期两天的美国联邦公开市场委员会会议，会议定于周三结束(北京时间周四凌晨)。会议预计将就缩减债券购买计划进行讨论，市场希望能够从中发现这类行动时机的相关线索。

三． 个股财务分析

财务透视 大智慧数据中心制作更新时间:2013-05-01

主要财务指标 2013一季 2012末期 2012三季 基本每股收益(元) 0.4000 1.5300 1.2900 基本每股收益(扣除后) 0.4000 1.5500 1.2900 摊薄每股收益(元) 0.4033 1.5257 1.29 每股净资产(元) 5.7500 5.3394 5.1200 每股未分配利润(元) 4.4435 4.0402 3.11 销售毛利率(%) 9.50 9.96 10.10 营业利润率(%) 5.71 5. 6.47 净利润率(%) 4.30 4.32 4.68 预测PE - 18.38 17.12 预测PB - 4.68 3.67 预测PEG - 4.99 2.91 预测PS - 0.90 0.88 0.87

说明：数据来源于大智慧一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数

13年1季度盈利同比下降，但有成本下降迹象 基于公司基本面在未来2-3年内有望持续改善，我们认为，该股应较同业享有较高的估值。但由于我们下调了13-14年盈利预测，因此目标价格由43.00元下调至35.50 ，这是基于约24倍的13年市盈率。由于市场对黄金价格未来的预期下降，同时新目标价格距离目前股价上升空间缩小，因此我将该股的评级由买入下调为谨慎买入

。

二．技术分析

当我们选择一只股票时，无论是进行长线投资还是短线投机，我们都需要对这只股票进行技术分析，才有可能看到这只股票的趋势，然后采取必要的措施避免投资的损失、取得股票的利润。常见的技术分析方法有K线理论分析、支撑压力、形态理论、波浪理论、循环周期、技术指标等

图注1：来自大智慧软件

1. 从形态上分析 股价分布在矩形上下中间，呈方向向右边倾斜的两条平行线，箱型震荡，如果能突破上边阻力线可以考怒买进

2. K线分析

大无实体：当天的交易区域在居中的部分，清楚的反映了买卖双方力量对比的不可靠性。在全天的交易中市场大起大落，开盘价与收盘价几乎相同

锤形线：

图中，市场处于下降趋势，有熊氏气氛，次日，收盘价高于开盘价。

孕育型：长实体反映了市场下降的趋势，长实体完全包含了第二日的小实体。第二日，价格高开，动摇了的空头引起了价格的上升。

3. 移动平均线（MA）

从上图中看，平均线从下降开始走平，价格从下向上穿平均线，是买入信号，但目前型号尚不明显，若在12月10日后继续上穿平均线，即可买入

4. 相对强弱指标（ＲＳＩ）

从上表中的数据可以看出，连续６天、１２天、２４天的ＲＳＩ值均在４８左右，位于２０－－５０之间，说明山东黄金目前势头弱，还需观望 5. 随机指标（ＫＤＪ）

从上表来看，在１２月Ｋ上穿Ｄ形成金叉，为买入信号。但现在ＫＤ的取值均在７５附近，为徘徊区，尚待观望

三．投资建议

山东黄金短线技术走势不佳，但黄金作为避险品种还是值得关注的。从公司层面来看，近期公司以自有资金收购青岛宝华矿业持有的青岛鑫莱矿业49%股权，收购价格为1.6亿元。鑫莱公司成为山东黄金100%控股子公司。山东胶东地区几乎每个县都有黄金，资源非常丰富。

从长期看黄金价格将呈现下行的态势。我们认为对黄金子版块的投资仍需谨慎 从技术分析角度来看，目前对山东黄金的股票应持观望态度，买入、卖出信号尚不明显。