山东黄金

一、基本分析

（一）宏观经济

1、我国黄金行业有哪些税收优惠

我国对黄金行业的发展和有关黄金商品进口实施鼓励和支持，在税收上给予适当的优惠待遇，具体有以下几个方面：

（1）对黄金原料的税收优惠。我国对黄金原矿产品根据其种类和等级不同，征收1.20-2.50元/吨的资源税，并实行减征30%的优惠；对黄金矿砂和冶炼企业生产销售的黄金给予免征的优惠。

（2）对中国人民银行配售黄金时征收的实行即征即退。

（3）金银首饰减按5%在零售环节征收消费税。规定金银首饰消费税按5%的税率向零售环节征收。

（4）对黄金及相关商品进出口实行税收优惠。经国家批准进口的黄金矿砂暂免征收进口环节；对黄金原料、工业及实验含金产品进口关税实行0-11%的优惠税率；出口黄金制成品的企业，按照缴款书的进项税实行一定比例的退税。但从2000年6月20日起，由人民银行代理进口的黄金原料人民银行不开含，因此，使用进口黄金原料加工出口的黄金制品不再享受退税。 从上述税收优惠来看，体现了国家产业对黄金产业发展的积极鼓励导向，使黄金行业具有一定利润水平，保证黄金行业的稳定发展。 2、黄金投资品免税的原因

黄金是一种金融资产。黄金具有较强的流动性，极易变现，具黄金价格对税收非常敏感，故而对黄金征税极易诱发走私骗税行业，而杜绝黄金走私的社会成本很大，甚至超过了税收额。因此，对黄金免税更能体现税收的效率原则。对黄金投资品的免税有利于促进黄金投资品生产企业的发展，鼓励消费者对黄金的投资。 （二）行业分析

山东黄金矿业股份有限公司。是2000年1月经山东省体改委批准，由山东黄金集团有限公司、山东招金集团公司、山东莱州黄金(集团)有限公司、济南玉泉发展中心和山东金洲矿业集团有限公司以发起设立方式设立的股份有限公司。主要从事黄金开采和选冶加工。经中国核准，公司于2003年8月13日向社会公开发行6000万股A种股票，当年8月28日在上海证券交易所挂牌交易。是目前中国黄金工业企业中唯一两家在国内上市的公司之一。

山东黄金属于贵金属行业中的黄金开采冶炼企业。公司注册资本金为1．6亿元，总股本为1．6亿股。其中，有限售条件的流通股8，500万股，流通股7，500万股。控股股东山东黄金集团有限公司持有国家股8，245万股，占总股本的51．53％。

公司2010年年报显示，目前公司现有员工4290人，资产总额13．亿元。其中流动资产3．99亿元，固定资产8．02亿元；股东权益6．22亿元，负债6．48亿元。2010年公司主营业务收入净额380319．33万元，同比增长146．79％；实现利润总额15267．39万元，同比增长69．90％：净利润8744．56万元，同比增长50．50％；净资产收益率加权平均为13．6％，同比提高2．57％；每股收益加权平均0．55元／股，同比提高52．78％。

山东黄金下属主要矿山新城金矿、焦家金矿的储量呈现递减态势，分析公司年报上述两个金矿的黄金储量已经完全探明，以目前采选能力的增长数度预计10年后

公司将无矿可挖。虽然2005年金洲矿业集团的加入使得2005年公司黄金储备量有所增加，但是由于公司只持有金洲矿业集团51％的股权，因此以权益储量计2005年山东黄金储量增加仅仅只有5．86吨。而公司2005年斥资3000万元收购的莱西山后矿乐观预计2006年可以生产，2008年可以完全达产。可以看出今后几年内山东黄金拥有的权益储量不会有太大的变化，综上所述，这些情况反映了公司目前面临资源储量难有增长的窘境。 3、经营分析

山东黄金在国际金价不断攀升的背景下，各项财务指标均创下历史最好水平。截至2010年12月31日，公司实现主营业务收入3，803百万元，上一年同期增长了146．79％，实现净利润8744．56万元，比上年同期增长了50．50％。但是值得注意的是，公司在2010年年报中称，由于外购合质金销售收入占主营业务收入比重提高以及外购合质金价格的上涨使得2010年公司的销售净利率、毛利率水平大幅下滑，同比分别下降了30％和39％。见图l一2，2005年公司年报显示，山东黄金的主营业务利润主要来源于其

矿产金的销售利润，矿产金销售收入虽然只占公司主营业务收入的17％．但是却贡献了公司主营业务利润的93％。而公司外购非标准金精炼加工业务收入虽然占其主营业务收入的82％，但是由于这项业务成本高达主营业务成本的90％，加上黄金价格上涨导致外购合质金价格上升使得其毛利率水平仅为O．4％，故对主营业务利润贡献甚微只占4％。

二、技术分析

1、K线图和MA分析

从K线图可以看出，在经过几天的下跌行情之后，空方已经无力继续打压股价，盘面出现连续上涨的三根小阳线，这预示着后市股价有上升的可能行。从移动平均线来看，在上升过程中，短期移动平均线向上突破中长期移动平均线，即五日、十日、二十日、六十日移动平均线从上向下依次顺序排列，向右上方移动，预示着股价将可能上涨。但在上升的行情中，股价在几条平均线之间，因此，股价的上升和下降都会受到移动平均线的阻力，幅度应该不大。

2、MACD分析

当DIF由下向上突破MACD，形成黄金交叉，既白色的DIF上穿黄色的MACD形成的交叉。同时BAR缩短，此时为买入时机。此时的成交量也不大，表明投资者对价格的不太认同，股价有进一步上涨的可能性。 3、KDJ分析

J值位于80与90之间给出的信息不明朗，只有在大于100或小于0时才能有一定的指导意义。K值位于50与60之间，给出的提示信息不是很明确，在大于80是为超买区，此时是卖出的时机，当小于20时是超卖区，是买入的时机。

总体来看，山东黄金在股票在短期内有上涨的趋势，有投资价值。