绿色金融作用机理及其标准化需求研究

栏目编辑：叶纯青 E-mail:yecq66@21cn.com

绿色金融作用机理及其标准化

需求研究

■ 广东省标准化研究院　刘　华

摘　要：发展绿色金融是我国经济转型升级的需要，更是实现生态文明的重要抓手，而推动绿色金融标准化的建设有利于促进绿色金融的快速发展，提升我国在国际上的金融话语权。为此，本文对绿色金融的概念进行分析，并基于绿色要求和实施途径进行了绿色金融作用机理的构建；在此基础上，对有关绿色市场和产品的发展现状及标准化需求进行了分析，进而从绿色金融标准体系建设、绿色金融标准化平台建设、绿色金融试点示范、绿色金融国际标准化、科技金融等方面，提出了实施绿色金融标准化改革的方向和建议。

关键词：绿色金融；标准化；机理；绿色借贷；绿色债券

一、引言

随着《关于构建绿色金融体系的指导意见》的发布，我国2016年绿债发行2 000多亿元人民币，成为全球最大绿色债券市场；已建立了超过20多个地方性的绿色产业基金；主要包括绿色ABS、绿色PPP、绿色保险以及碳金融等在内的各类绿色金融产品快速发展。2017年，国务院批准了5省区建立绿色金融改革创新试验区的方案。

2017年，《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》发布，将绿色金融标准化工程作为

“十三五”时期金融业标准化的重点工程之一。文件重点部署了绿色信用评级标准、环境信息披露标准、绿色金融产品标准等任务，并研究金融信息和统计数据共享标准，推动了我国绿色金融标准化进程。

二、绿色金融概念理论和作用机理

（一） 绿色金融概念

支持资源节约、环境改善与应对气候变化的金融活动被称为绿色金融。通过贷款、债券、股票、私募投资、保险、排放权交易等金融服务将社会资金引入清

作者简介： 刘　华（1970-），男，内蒙古和林格尔县人，教授级高级工程师，博士，广东省标准化研究院标准信息中心主任，广东省节能减排标准化促进会执行会长，研究方向：绿色制造、绿色金融、质量管理与信息化。

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洁能源、清洁交通以及节能、环保等绿色产业的一系列政策、制度制定和相关基础设施建设，称为绿色金融体系。在发达国家中，与绿色金融相关的制度设定及绿色金融产品和服务的发展已有几十年的实践，对推动经济结构转型和启动新经济增长点起到了关键的促进作用。

（二）基础理论

绿色金融的基础理论主要包括：经济外部性、环境估价、生态产权、生态权利和义务。

1. 经济外部性理论

经济外部性有正外部性和负外部性。在社会经济活动过程中，在市场交易没有建立的情况下，一个经济主体的活动行为影响了其他经济主体的经济活动行为。在现实的经济活动过程中，通过补贴和激励产生正外部性的活动行为，提升负外部性活动行为的成本，是绿色金融产品运作的理论基础。从收益角度看，正外部性的收益和负外部性的成本，不仅限于个人或企业的利益，同时也与社会收益和环境收益相关联。

2. 环境成本和收益估价

环境是提供多种服务的综合资产，其提供的服务应作为成本被估算在内。绿色金融在进行绿色项目融资等活动时需要考虑环境成本和收益，而综合考虑项目环境特性，需要进行环境经济性评价。

3. 生态产权理论

生态产权是一种公共产权，是对可支配的生态资源使用程度的界定，通过市场手段配置生态资源要素，建立生态权益归属、生态侵权、生态质量、生态影响等方面相应的准则。如碳排放权交易的活动就是以生态产权的理论为基础的。

4. 生态权利和义务理论

公民享有生态权利的同时需要履行生态义务，需要法律进行规定。绿色金融的监管需要从行政层面上升到法律层面，并应用生态法学、环境法学来构建我

Focus|专家视点国绿色金融体系。

（三）绿色金融作用机理

在我国供给侧改革的视角下，发展绿色金融，就是要通过大力发展资本市场，充分利用金融杠杆的资金导向作用，使经济发展方式向资源节约型和环境友好型转变，使更多的融资机会转向绿色发展，并通过过剩产能的淘汰，资源扭曲和错配的纠偏，要素生产率的提高，产业结构的优化等，使供给体系实时地适应需求的变化，从政府主导的环保产业财政补贴方式转变为市场化的金融供给，并实现新旧动能的转化。

绿色金融的作用机理按照不同视角分为功能层、要求层、途径层、实现层和展现层，如图1所示。

从金融系统的四大基本功能延伸，涉及资源节约和环境友好的要求。首先是融通资金和配置资源两大功能主导下的“产业路径”。绿色金融融通资金的功能，在需求层面增加资本投向资源节约和环境友好方面，形成资金导向，改变投融资的结构，支持绿色产业的发展。而配置资源功能则可以调节资金的流向，有意识地配置资金，使其从污染行业中退出并向绿色环保行业聚集，从而有利于推动产业的绿色转型，促进产业升级，提高经济效益。其次是金融系统的提供信息功能主导下的“成本路径”。绿色金融通过提供投融资信息，提高绿色投融资效率和环境效益，降低绿色发展成本，从而起到抑制污染型投资的目的。然后是金融系统的管理风险功能主导下的“市场路径”。如在进行贷款和资产定价时，面临着传统金融和环境领域的风险，需要政府宏观层面和市场力量的引导，通过不断完善资本市场和环境权益市场，实现分散和降低风险的目的。

通过绿色金融，实现经济效益和环境效益的最大化，最终实现绿色经济发展的目的。在展现层面表现为政策体系、支撑体系、中介体系、工具体系和市场体系统一协调构成。

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绿色金融作用机理功能层面金融体系基本功能1.融通资金要求层面资源节约环境友好增加资本投入支持绿色发展合理引导资金提高环境资源效率途径层面方式途径形成资金导向实现层面绿色经济展现层面表现形式政策体系改变投融资结构退出污染行业流向绿色行业绿色投融资成本成本路径环境项目评估成本资本市场市场路径环境权益交易市场市场体系环境效益最大化工具体系中介体系产业路径经济效益最大化支撑体系2.配置资源3.提供信息便利各方交易降低投融资成本4.管理风险绿色金融风险防范图1　绿色金融的作用机理

三、绿色金融发展标准化需求分析

（一）绿色金融市场需求领域

据近几年财政支出和收入数据增速减速的趋势，在全部绿色投资中，未来财政资金只能满足10%～15%的需求，其余的则需要社会资本投资。在当前价格体系不能充分反映项目正负外部性的情况下，如何抑制过度投资污染性行业，鼓励社会资金配置到绿色产业，用有限的财政资金撬动几倍甚至十几倍的社会资金发展绿色经济，是实现“绿水青山就是金山银山”，建设生态文明的一个关键环节，也是中国经济结构转型必须经历的阶段。

根据中国绿色发展和环境规划，目前中国的绿色金融投融资资金主要反应在6个领域，近3年来中国绿色投融资需求量见表1所列。

近3年来，随着《中国制造2025》的实施，国家智能制造标准体系、电动汽车标准体系、新型城镇化标准体系、煤及煤化工标准体系、海洋标准体系、生态文明标准体系等建设逐步开展。但在绿色发展领域，相关的标准体系建设和标准化试点还没有正式开展，相关的绿色金融产业目录、产业的环境评估方法等标

表1　中国绿色投融资资金需求量

单位：亿元

领域

可持续发展能源工业污染治理基础设施建设环境保护环境修复能源与资源节约绿色产品合计2015年

4 4752 0665 404223 76554716 2792016年

5 5131 9775 740463 67061317 5592017年

7 1303 2707 7104204 04088023 450准体系建设还没有启动。

目前，国家有关部委只是在下达绿色金融试点文件中提到：绿色金融支持环境改善、应对气候变化、资源节约和高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等提供服务，但对于如何实施绿色金融支持产业发展，还需要产业项目绿色评估和遴选方法等标准和规范的进一步指引。

（二）绿色金融市场与产品1. 绿色信贷

绿色信贷统计制度把绿色信贷分为两部分：一是贷款支持节能环保、新能源、新能源汽车战略性新

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Focus|专家视点兴产业生产制造端；二是贷款支持节能环保项目和服务。

银监会2018年2月9日公布的数据显示，国内21家主要银行机构绿色信贷规模保持稳步增长，从2013年末的5.20万亿元增长至2017年6月末的8.22万亿元。其中，绿色交通、可再生能源及清洁能源、工业节能节水环保项目贷款余额较大并且增幅居前列。

近年来，我国出台了一系列重大政策，鼓励和倡导金融机构积极开展绿色信贷，例如《绿色信贷指引》《银行业金融机构绩效考评监管指引》《绿色信贷统计制度》等，基本建立了绿色信贷政策体系框架。但也存在流程不统一，环境效益评价方法少，环境风险的评估大多没有进行定量分析，环境信息披露存在不透明和不规范，定性的信息多而定量的信息少等问题。

2. 绿色债券

2017年在国内贴标绿色债券发行2 083.8亿元，较2016年同比增加1.5%，包括76个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券和资产支持证券等各类债券113只，以及非金融企业发行的绿色公司债、绿色企业债、绿色债务融资工具、绿色熊猫债等。同时，2017年中国发行人在境外发行5只绿色债券，其中以欧元计价的绿色债券合计39.5亿欧元，以美元计价的绿色债券合计18.5亿美元，全部约合人民币428.34亿元，同比增长63.57%。见表2所列。

当前，我国绿色债券发行承销、评级审计、交易流通、结算设施等各环节，主要依靠传统债券生态系统完成，银行、券商、市场基础设施、评级机构、会计师事务所等广泛参与其中。绿色债券的市场规模和参与

者依然较小，市场在短期内难于自发形成新型金融生态体系。

2017年，在我国发行的绿色债券中，获得第三方机构绿色评估认证的债券，占新发行绿色债券比重的66.09%，较2016年有所降低，但仍高于世界平均水平。新发行但未获取第三方机构绿色评估认证的债券主要为国家发改委监管的绿色企业债，该类债项在申报阶段已通过国家发改委内部的绿色属性评估，故暂无第三方机构绿色评估认证。

2017年参与我国绿色债券评估认证业务的第三方机构共计11家，涵盖会计师事务所、专业评级认证机构、能源环境类咨询机构以及其他学术机构等多机构类型。2017年末，《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》发布，设置了评估认证机构的准入门槛和资质要求。

我国当前绿色债券的评估标准主要是《绿色债券支持项目目录》，这是我国首个专门针对绿色债券界定和分类的文件，主要为绿色金融债发行制定正式规划。2016年1月，国家发改委印发了《绿色债券发行指引》，对绿色企业债的发行方式、准入条件和支持项目范围进行了界定。此外，2016年上交所发布的《关于开展绿色公司债券试点的通知》、深交所发布的《关于开展绿色公司债券业务试点的通知》及2017年证监会发布的《关于支持绿色债券发展的指导意见》均进一步对绿色债券认定标准进行了补充说明。

当前国际市场上对绿色债券进行认定与评估的标准主要为绿色债券原则（GBP）和气候债券标准（CBS）。绿色债券原则由国际资本市场协会联合130多家金融机构于2014年推出，列述了绿色债券项目的

表2　绿色债券发行情况

年度

20162017

境内

发行规模（亿元）

2 314.182 512.14

发行数量（只）

56113

发行规模（亿元）

261.87428.34

境外

发行数量（只）

35

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行业类别范围，为发行人在债券发行前后的行为标准提供了指引参考。气候债券标准和气候债券认证由气候债券倡议组织于2015年推出，提供了用于市场统一识别的“绿色认证”的认证流程。

GBP和CBS两项国际标准都将化石能源项目排除在绿色项目范畴外，而《绿色债券支持项目目录》和《绿色债券发行指引》根据我国现状，将能源高效清洁利用和新能源汽车纳入绿色项目中。此外，在信息披露和第三方认证等方面，国内外标准间也存在一些差别，见表3所列。

据统计，2017年上半年中国发行的绿色债券中，有78.2%符合国际绿色债券定义。

目前，国际标准化组织尚未发布有关绿色债券的标准，相关的标准工作组也没有成立。CBS的标准体系相对完善，其流程、核算方法学、核查要求等方面具备相关的国际标准，但是其所披露的信息只是针对有关应对气候变化的环境效益；CBP符合目前绿色债券发行的要求，但相关配套的标准体系不太完善，需要进行开发；而我国发布的目录和指引尚不完善，需要

进一步研制相关的配套标准。

3. 绿色基金和绿色保险

截至2016年底，在中国基金业协会备案的节能环保、绿色基金共265只，呈上升趋势。在这265只备案基金中，股权投资基金占比达到60%的有159只；创业投资基金有33只；证券投资基金有28只；其他类型基金有45只。

绿色产业基金属于纯金融性基金，同一般产业基金相比，区别在于其投资总额的60%以上必须投资于绿色项目，其管理运作与一般的纯金融性基金没有区别。由于没有专门的环境目标，其绿色项目的选择主要根据项目潜在收益的高低，这就需要一套相应的标准规范对项目的绿色性进行评价，而不是根据其实现环境目标的绩效。而这项标准化工作目前还没有开展。

在绿色保险领域，重点开展的环境污染责任保险试点主要集中在重大风险污染源，如化工、石化、火电、钢铁、医药、造纸、食品、建材等行业，且存在评估标准不完善、评估程序不规范、风险评估机制需要建立等急需要解决的问题。

表3　国内外主要绿色债券标准比较

标准名称

发布时间

标准化特征

制定方

绿色项目分

类相同点

绿色项目分

信息披露要求第三方认证要求

类差异点

发行人按季度

政府文件引用的技术中国人民银行披露募集资金

绿色债券支持文件，没有以国家标（中国金融学会的使用情况；每鼓励独立评估机构

2015年12月包括煤、石油项目目录准、行业标准或团体绿色金融专业委年4月前披露上出具认证意见

等清洁利用；标准发布员会编制）一年资金的使包括新能源汽用情况车及燃油升级可再生能源；

政府文件，没有以国家

节能项目；清绿色债券发行

2015年12月标准、行业标准或团国家发改委未有相关规定未有相关规定

洁交通；废弃指引

体标准发布

物处理；污染防治；水资源发行人需公布管理；应对气资金使用方向，

将化石能源项候变化绿色债券原则协会标准，引领绿色每年至少提交建议进行第三方

2017年6月修订ICMA目排除在绿色

（GBP）金融发展一次项目清单，认证

项目外，不纳

定期对环境效

入新能源汽车

益进行披露

及燃油升级气候债券标准2017年3月修订

（CBS）

协会标准，引领气候债券发展

CBI

强调发行人自主信息披露

进行第三方认证

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四、绿色金融标准化建议

（一）绿色金融标准体系建设

绿色金融标准是绿色金融健康发展的技术支撑，是绿色金融治理体系和治理能力现代化的基础性制度。绿色金融工具和产品、业务流程、工作机制的标准化，对于金融中介机构而言，有利于提高自身技术水平和业务实践能力，提升发行、承销、认证评估绿色金融产品的能力；对于发行人而言，有利于其获取优质的金融中介服务，同时明确绿色金融产品的边界，提高发行效率；对于企业而言，则有利于解决绿色项目融资难融资贵的问题。同时，标准化的实施，更有利于监管部门填补监管空白、防止监管套利、预防“漂绿”风险。

由于绿色金融涉及的专业领域较多，相关产业的标准化程度不一，因此，需要针对绿色金融的业务、产品等分别建立标准体系，如图2所示。

绿色金融标准体系基工绿环业础具色境务通类评信规用价息范类方披类法露类类图2　绿色金融标准体系框架

对于基础通用类适合以国家标准发布；工具类、绿色评价方法类和环境信息披露类标准适合以行业标准或者团体标准发布；对于业务规范类则适合以团体标准或企业标准方式发布。对于绿色评价方法类的标准还要结合具体的产业，并与该产业相关环保标准相协调，统一协调有关绿色借贷、绿色债券、绿色基金等方面的绿色评价方法，形成统一的评价方法，由此得

Focus|专家视点出的评价结果才具有可比性。

（二）绿色金融标准化平台建设

标准制定需要有相应的标准化制修订平台，从目前绿色金融发展对标准化需求来看，现有平台远远满足不了其发展需求。

新标准化法的实施，赋予了团体标准法律地位，鼓励社会团体组织制定团体标准，构建了政府标准与市场标准协调配套的新型标准体系。因此，各地要结合各自的绿色金融标准化需求，搭建标准化制修订平台。各省、地级市可以参照国家设立标准化技术委员会，开展地方标准制定。另外，可以充分发挥团体标准作用，以社会团体牵头，组建相关的标准联盟，开展有关绿色标准的制修订工作，发布绿色金融标准体系。

（三）绿色金融试点示范

2017年6月，国务院常务会议决定在5省（区）建设绿色金融改革创新试验区，在体制机制上探索可复

制、可推广的经验。对于法律规章以及部门规范性文件需要由国家层面制定和发布，而标准规范性的文件正好是改革创新的重要成果，通过试点形成最佳案例，规范流程，制定标准，形成相关业务一套标准体

系，形成了可复制、可推广做法和经验，如图3所示。

另外，除了在绿色金融试点示范项目开展标准化工作外，其他产业项目，如节能、循环经济、农业综合标准化试点等，也可开展相关领域绿色金融标准化工作。

（四）绿色金融国际标准化

2016年，我国提议并将绿色金融纳入G20议题，推动形成了全球发展绿色金融的共识。随着我国“一带一路”项目建设的不断推进，应强调对外投资的绿色化。

“一带一路”绿色金融创新应依托当前国际形势，开辟新路径，建立境内外一体化的环境风险管理制度流程，从而实现绿色金融与“一带一路”的深度融合。这既是对我国发展绿色金融的挑战，也是我国开展绿色金融国际标准化的良好机会。

随着我国产业“走出去”，中国标准也登上了世

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过程

结果

可复制、可推广的经验和模式以项目为切入点以相关机构为牵头单位搭建标准化工作平台

开展标准化试点示范和人员培训建设 ……

图3　绿色金融标准化实施途径

界舞台，如何在全球化竞争中胜出，标准起到了至关重要的作用，谁的标准成为国际标准，谁的技术、方法、思想、流程、产品和服务等便可获得世界认可。因此，要争取推动国际标准化组织（ISO）新设立绿色金融标准化技术委员会，并在我国设立秘书处，举办标准研讨会、论坛等国际性的会议，使我国成为绿色金融发展的世界标准化平台，从而真正掌握标准的话语权。

（五） 科技金融是实现绿色金融标准化的关键科技金融是现代金融最显著的特征，不但是金融发展必经的阶段，也是金融实现现代化的前提。绿色金融需要在科技金融发展到一定阶段时，借助互联网、大数据、区块链等科技金融的技术手段来实现。

绿色金融支持的资源节约、环境改善与应对气候变化的产业，是传统产业转型升级后的新产能的企业，也必定是高科技企业，才能实现绿色环保低碳循环的要求。

绿色金融的实施，离不开高科技的支持，如资源节约、环境友好如何评价，需要大量的数据的汇集、计算和评价，需要大数据和互联网的支持。这些工作不但需要标准化的支撑，更需要科技金融的支撑。

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五、结束语

绿色金融是我国经济转型升级的需要，更是实现生态文明的重要抓手，绿色金融的标准化是实现科技

视野，2016(2):35.

[10]马中，周月秋，王文. 中国绿色金融发展报告.（2017）[M]. 北京：中国金融出版社，2018.

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